液化天然氣運營商Flex LNG在11月8日發(fā)布2023年第三季度未經(jīng)審計的財報。

2023年第三季度，F(xiàn)lex LNG實現(xiàn)營業(yè)收入9454.8萬美元，同比增長3.6%，環(huán)比增長9.1%；營業(yè)利潤為5620.0萬美元，同比增長6.4%，環(huán)比增長16.5%；調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為7374.4萬美元，同比增長5.5%，環(huán)比增長12.9%；凈利潤為4510.1萬美元，或每股凈利0.84美元，同比下降3.2%，環(huán)比增長15.6%。

2023年第三季度，其船隊平均TCE達到79207美元/天，同比增長4.3%，環(huán)比增長2.6%。

2023年前三季度，F(xiàn)lex LNG實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億美元，同比增長9.5%；營業(yè)利潤為1.6億美元，同比增長14.2%；調(diào)整后EBITDA為2.1億美元，同比增長10.4%；凈利潤為1.0億美元，同比下降31.3%。

2023年前三季度，其船隊平均TCE達到78888美元/天，同比增長13.0%。

業(yè)務(wù)進展

截至目前，F(xiàn)lex LNG運營13艘17.4萬立方的超大型液化氣船（VLGC)。Flex LNG已經(jīng)鎖定其船隊2023年所有營運日收入和2024年95%營運日收入。其中1艘船舶通過浮動租金在現(xiàn)貨市場營運，12艘船舶簽署固定租金的長期期租合同。包括上述合同在內(nèi)，其期租合同的總期限達到51年，如果包括租船人的選擇權(quán)，則可達到77年。

業(yè)績預(yù)期

隨著季節(jié)性現(xiàn)貨市場進入冬季，F(xiàn)lex LNG預(yù)計今年第四季度的收入將進一步增加至9700-9900萬美元，這也接近其業(yè)績預(yù)期的高值?；诖?，該公司有望實現(xiàn)3.7億美元年營收、調(diào)整后EBITDA達到2.9億-2.95億美元和日均TCE達到8萬美元的整體目標(biāo)。

市場展望

近幾個月來，蘇伊士運河以西和以東的即期租金都遵循季節(jié)性模式，在9月底達到峰值，現(xiàn)代二沖程LNG運輸船日租金達到24萬美元，自本季度初以來顯著上漲了150%。LNG運輸船需求的激增歸因于亞洲套利市場的開放，以及期貨溢價市場對浮式存儲的有利經(jīng)濟性。然而，這種上升趨勢是短暫的，到9月底，液化天然氣價格飆升，使浮式存儲的經(jīng)濟性變得不那么有利。從那時起，現(xiàn)貨租金穩(wěn)定在每天約20萬美元，按歷史標(biāo)準(zhǔn)來看，這仍然是一個非常高的水平。

7月初，現(xiàn)代二沖程LNG運輸船的期租一年的日租金為15.5萬至16萬美元。截至三季度末，已降至120000美元，目前預(yù)計2024年的日租金約為100000美元?？晒┳庥玫拇爸饕獊碇赁D(zhuǎn)租和新造船。因此，鑒于船舶大量涌入，而液化天然氣出口增長相對溫和，預(yù)計產(chǎn)量僅為10-20MTPA，這意味著運輸需求增加了約20-40艘次，租船人正在采取謹慎的做法。

上個季度，液化天然氣貨運市場面臨動蕩，主要是受影響天然氣價格波動的供應(yīng)相關(guān)事件的推動。7月，JKM天然氣價格降至約9.6美元/MMbtu，為2021年夏季以來的最低水平，但目前亞洲12月的價格徘徊在16美元/MMbtu左右，而歐洲的價格約為14美元/MMbtu。有幾個因素導(dǎo)致亞太地區(qū)液化天然氣現(xiàn)貨價格飆升，包括澳大利亞液化天然氣設(shè)施可能發(fā)生的罷工造成的供應(yīng)不確定性，中東地緣政治緊張局勢加劇，以及對Balticconnector可能遭到破壞的擔(dān)憂。值得注意的是，澳大利亞的罷工被取消，而Balticconnector管道的損壞似乎是意外而非蓄意破壞，但調(diào)查仍在進行中。

此外，挪威氣田的長期維護、對即將到來的冬季歐洲天氣比預(yù)期更冷的擔(dān)憂，以及對以巴沖突升級為更大的地區(qū)問題的擔(dān)憂，都引發(fā)了額外的供應(yīng)擔(dān)憂，影響了天然氣價格。

就新造船訂單而言，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度共訂購了8艘LNG運輸船，這是自2021年一季度以來的最低季度訂單數(shù)量，沒有發(fā)現(xiàn)投機性訂單。這種收縮放緩歸因于利率上升、相對較高的新建價格以及繁忙的2022年后的自然放緩等因素。三季度，交付了9艘新船，使今年交付總數(shù)達到20艘，預(yù)計年底前還會交付約15-16艘。

預(yù)計第四季度訂單量將進一步增加，因為卡塔爾已啟動第二階段的新造船訂單，補充了現(xiàn)有的83個訂單（第一階段66個，第二階段17個）。截至2023年10月，還有約30艘，計劃從明年初到2027年初交付。

韓國新造LNG運輸船的價格目前已穩(wěn)定在2.65億美元左右，交船期要到2027/2028年交付。

在全球舞臺上，截至2023年10月底，液化天然氣貿(mào)易量達到約3.4億噸，較2022年10月的3.3億噸增長了3%。

截至目前，美國的液化天然氣出口量每年增加了600萬噸，主要是在自由港重啟之后，而阿爾及利亞通往南歐的管道天然氣流量仍然強勁。埃及是該地區(qū)的主要天然氣出口國，尤其是對土耳其、意大利和希臘的天然氣出口，其國內(nèi)天然氣需求超過了產(chǎn)量。最近的地緣政治緊張局勢導(dǎo)致以色列氣田關(guān)閉，這些氣田向埃及液化天然氣接收站出口天然氣，導(dǎo)致出口量減少。最后，卡塔爾一直非常積極地執(zhí)行新的液化天然氣承購協(xié)議?？ㄋ柲茉垂驹谶^去幾周內(nèi)獲得了1100萬噸/年的產(chǎn)能合同，其中350萬噸/年與道達爾能源（TotalEnergies）簽訂，350萬噸/年由殼牌（Shell）簽訂，100萬噸/年由埃尼集團（Eni）簽訂，300萬噸/年由中石化（Sinopec）簽訂，均為27年合同。

在冬季旺季到來之前，今天的整體運費和產(chǎn)品市場相當(dāng)平衡。液化天然氣產(chǎn)品市場供應(yīng)充足，盡管有噪音，但最近的供應(yīng)削減受到限制。也就是說，液化天然氣現(xiàn)貨價格仍保持在約15美元/mmbtu，這仍然反映出市場緊張，液化天然天然氣的價格高于原油，這在歷史背景下有些不尋常。由于液化天然氣出口增長在未來兩年將繼續(xù)相當(dāng)疲軟，F(xiàn)lex LNG確實預(yù)計液化天然氣產(chǎn)品市場將保持緊張，歐洲人的積極購買也意味著大西洋貨物將繼續(xù)運往歐洲，而不是亞洲，這將在短期內(nèi)減少航行距離。

因此，根據(jù)季節(jié)的不同，現(xiàn)貨貨運市場將繼續(xù)經(jīng)歷非常高的波動。然而，從2025年底開始，一波新的液化天然氣即將投產(chǎn)，F(xiàn)lex LNG預(yù)計這些數(shù)量將逐漸緩解市場緊張，并使消費者能夠負擔(dān)得起液化天然氣。因此，隨著新船交付量在2025年底達到峰值，從2026年起，航運市場將逐漸趨緊。因此，F(xiàn)lex LNG認為，在2027年和2028年的兩艘完全開放的船只具有重新簽約的吸引力。考慮到新造船價格的上漲，將定期租金推高至對現(xiàn)代節(jié)能噸位船東非常有吸引力的水平。

Flex LNG 管理公司首席執(zhí)行官Øystein M. Kalleklev表示，第二季度成功完成了今年的塢修計劃，在第三季度讓所有13艘LNG運輸船恢復(fù)了全面運營。更高的船舶營運天疊加更強勁的現(xiàn)貨市場，這對季度收入產(chǎn)生了積極影響，從第二季度的8670萬美元增加到第三季度的9460萬美元，達到了業(yè)績預(yù)期的高值。

Øystein M. Kalleklev總結(jié)道，“鑒于季度業(yè)績強勁、已完成公司塢修計劃、非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及令人信服的長期前景，董事會決定這次在0.75美元的常規(guī)季度股息基礎(chǔ)上宣布0.125美元的特別股息，使第三季度的季度每股股息達到0.875美元。因此，過去12個月的每股股息為3.375美元，相關(guān)于為投資者提供約11%的年化收益率。”

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